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东吴证券研报表示，1)2018年以来制药行业“集采+疫情”利空因素反应较为充分，2023年“院内复苏+集采出清”，两重重大边际改善共振，2Q2023有望迎业绩反转，步入新景气周期；2)2024-2025年，增长动能切换，新药放量、加速增长；同时，创新属性尚未在估值充分体现；3)板块景气度清晰，比较优势明确，估值和资金配置处历史低位，价值亟待重估。